| 公司产品结构向高端产品集中：2008年公司成功研制出世界最高电压等级的1000kV变压器、±800kV特高压直流换流电抗器、500kV可控电抗器、1000kV电压电流互感器、环形互感器等产品。公司通过中标呼伦贝尔至辽宁直流输电工程、红沿河核电工程项目及四川省雅砻江、云南糯扎渡大型水电项目等一系列国家标志性工程项目、重点工程项目，扩大了公司在大型电站变压器领域的市场份额。目前公司高端产品占公司在手订单金额的70％左右，定单质量明显提升，盈利能力进一步增强。 国际市场开拓效果显著：2008年公司加大国际市场开拓，公司的塔吉克斯坦输变电成套工程项目220kV输变电线路工程提前半年竣工并一次送电成功，提高了公司在国际市场的影响力。2008年公司陆续中标苏丹国家电力公司成套工程承包合同、巴基斯坦成套项目。公司高端输变电产品批量出口美国、哈萨克斯坦、土耳其等国。公司自营出口及成套项目签约比重明显上升。 2009年业绩增长有保障：公司目前在手订单170亿元，生产任务饱满。09年国网公司电网建设投资约2600亿元，南网公司电网建设投资约1134亿元，全国电网总投资达到3734亿元，比上年增长了29％。预计在国网通过各种融资手段解决建设资金问题后，电力设备市场需求将迅速提高。特高压项目投资会加快。此外2008年公司的塔吉克斯坦500kV输变电项目2008年确认收入人民币7.52亿元，预计09年项目将完工，确认收入约11亿元左右。 投资评级：预计公司2009至2011年的每股收益为1.24、1.55和1.77元。按2009年25倍市盈率计算，估值区间为28-34元，维持“审慎推荐-A”的投资评级。 |